據(jù)安信證券新能源與電力設(shè)備首席分析師鄧永康分析，H+A的形式在國(guó)內(nèi)案例并不多見，保利協(xié)鑫此次選擇H+A或與其資產(chǎn)負(fù)債率過高有關(guān)，此外，相對(duì)于美股跟港股，A股的融資能力顯然更強(qiáng)，無論是通過IPO、定增、可轉(zhuǎn)債、發(fā)債等形式都可以相對(duì)容易的獲得融資。
鄧永康認(rèn)為，“相對(duì)于天合光能等企業(yè)選擇的私有化，此次保利協(xié)鑫的H+A顯然更容易一些，第一不需要拆分架構(gòu)，保利協(xié)鑫本身就是主體在大陸的企業(yè)；第二是不需要向股東發(fā)出邀約收回股權(quán)。同時(shí)，在實(shí)施的過程中保利協(xié)鑫在H股的融資能力也并未喪失。”
保利協(xié)鑫是全球最大的多晶硅、多晶硅片供應(yīng)商，現(xiàn)有年產(chǎn)7.5萬噸的多晶硅和20GW以上硅片產(chǎn)能。據(jù)了解，2017年保利協(xié)鑫將全面完成金剛線切多晶硅片和黑硅技術(shù)配套，硅片降本近20%，切片產(chǎn)能翻番；新疆多晶硅基地建設(shè)按計(jì)劃推進(jìn)，有望在2018年底形成全球領(lǐng)先的11.5萬噸超低成本的高品質(zhì)多晶硅。
顯然，對(duì)于如此大體量的光伏制造業(yè)來說，融資能力將對(duì)其擴(kuò)產(chǎn)能力等造成嚴(yán)重的制約，這或許也是保利協(xié)鑫此舉的主要目的。不過值得注意的是，該計(jì)劃目前還未有具體的落實(shí)措施。
今年以來，受境外平臺(tái)融資能力制約，天合、晶澳、阿特斯等美股光伏企業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重低估，紛紛宣布私有化，市場(chǎng)猜測(cè)眾多光伏龍頭企業(yè)將回歸A股。在H股，保利協(xié)鑫240億的市值、11.4的市盈率和0.96的市凈率同樣被低估，尋求A股平臺(tái)成為有效對(duì)策。
