核心觀點(diǎn)
1）碳酸鋰價(jià)格下跌空間有限；
2）儲能系統(tǒng)集成廠商與業(yè)主方短期內(nèi)都沒有再去下壓價(jià)格的動力；
3）電芯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清需要時間；
4）儲能集成廠商同質(zhì)化嚴(yán)重，差異化突破需要時間。
2、從逆變器或者電芯企業(yè)轉(zhuǎn)型做儲能集成商會有一定的技術(shù)優(yōu)勢或者成本優(yōu)勢，長期來看，儲能集成廠商的核心競爭力在于底層研發(fā)領(lǐng)域、集成基礎(chǔ)理論領(lǐng)域、電氣理論領(lǐng)域、元器件研發(fā)領(lǐng)域的壁壘。
Q
復(fù)盤23年儲能電芯的價(jià)格走勢，對未來儲能電芯價(jià)格的看法？
A
與22年年底儲能電芯0.9元-1.0元/Wh的價(jià)格相比，23年年底儲能電芯價(jià)格下跌40%-50%，市場報(bào)價(jià)約0.4元-0.5元/Wh。23年儲能電芯價(jià)格一路下滑的主要原因有兩個，一方面是電芯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的全面過剩，另一方面是碳酸鋰價(jià)格下行帶來的成本下降。
產(chǎn)能方面：包括正極、負(fù)極、隔膜、電解液等上游環(huán)節(jié)，以及電芯本身在23年都面臨供大于求、產(chǎn)能過剩的問題，這導(dǎo)致各環(huán)節(jié)議價(jià)能力弱，為了保證產(chǎn)線產(chǎn)能利用率，廠商主動降價(jià)搶占市場份額。23年電芯產(chǎn)業(yè)鏈的新建產(chǎn)能也沒有全部建成、釋放。產(chǎn)能的出清、供需格局的改善需要時間，預(yù)期短期內(nèi)儲能電芯低價(jià)搶占市場份額、內(nèi)卷的局面難以改善，甚至部分處在生死邊緣的廠商會以極低的價(jià)格拋售電芯。
原材料方面：碳酸鋰價(jià)格從22年年底的60萬/噸下跌至近期10萬/噸左右，碳酸鋰噸價(jià)格每下跌10萬，對應(yīng)電芯材料成本下降0.07元-0.08元/Wh左右。個人判斷，短期內(nèi)碳酸鋰下降空間也比較有限。
目前電芯處于價(jià)格低位，再向下的空間有限，但是受制于供需格局問題，短期內(nèi)也難以上漲，預(yù)期24、25年伴隨著產(chǎn)能出清，優(yōu)質(zhì)電芯的價(jià)格能夠持續(xù)堅(jiān)挺，毛利也能逐步走高。參考中國的白電行業(yè)，近年來白電行業(yè)的毛利率穩(wěn)步走高也是受益于小廠商、低質(zhì)產(chǎn)能的出清。
Q
23年電芯價(jià)格下降對于系統(tǒng)集成商的影響？
A
部分提前鎖定電芯產(chǎn)能的系統(tǒng)集成商承擔(dān)了電芯價(jià)格下行的損失。22年，尤其是22年四季度時，整個市場需求比較旺盛，電芯出現(xiàn)了供不應(yīng)求的苗頭，疊加部分儲能集成商當(dāng)時對于23年的需求比較樂觀，為了能夠拿到比較好的電芯價(jià)格，甚至與電芯廠商簽署承包產(chǎn)線產(chǎn)能的協(xié)議。
在當(dāng)時看來，能夠以0.7元/Wh的價(jià)格拿到一線企業(yè)的電芯已經(jīng)是非常好的價(jià)格了，但是放在今天來看，可能最頭部企業(yè)的電芯也賣不到0.7元/Wh，只能賣到0.5元/Wh左右。
Q
劃分一、二線電芯企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？一、二線企業(yè)電芯的價(jià)差如何？
A
目前市場上一二線企業(yè)電芯價(jià)差在0.05元/Wh左右，甚至更高一些。越大型的儲能項(xiàng)目、區(qū)域標(biāo)桿類項(xiàng)目，越容易接受或者偏向一線企業(yè)的電芯，因?yàn)槟軌蛴行У販p少質(zhì)量問題、避免合規(guī)問題。
而在工商業(yè)領(lǐng)域，對于電芯價(jià)格則比較敏感，主要考慮到：1）項(xiàng)目比較小，管控要求相對較低：工商業(yè)領(lǐng)域儲能項(xiàng)目主流在10MWh以內(nèi)，可以以相對較低的成本進(jìn)行更精細(xì)的管控；2）單個項(xiàng)目需求電芯數(shù)量少，對于一致性要求沒有那么高，一致性稍微差一些，對于安全運(yùn)行的影響沒有那么敏感。在工商業(yè)領(lǐng)域，如果業(yè)主不明確要求，集成商可能會傾向于使用二線甚至三線企業(yè)的電芯。
個人劃分一、二線企業(yè)主要通過產(chǎn)品豐富度（技術(shù)）和出貨量（應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)）兩個因素。
產(chǎn)品豐富度（技術(shù)）領(lǐng)域：最好是兩條腿或者多條腿走路，電池廠商并不是單純的只研究儲能電池，而是儲能、動力、消費(fèi)領(lǐng)域都有涉及，這樣才能在電池的研發(fā)、應(yīng)用以及制造環(huán)節(jié)的know-how、質(zhì)量控制、先進(jìn)制造和數(shù)字化制造方面都有積累與沉淀，不同領(lǐng)域相互借鑒、促進(jìn)共同發(fā)展。例如在動力電池領(lǐng)域，需要有成熟的產(chǎn)品供給車企，或者在動力電池領(lǐng)域能夠排名進(jìn)入前十的水平。
出貨量（應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)）領(lǐng)域：個人認(rèn)為需要這個廠家在儲能領(lǐng)域有比較久（五年以上）的經(jīng)驗(yàn)，例如18年開始就要做電芯。
Q
對于儲能領(lǐng)域電芯未來競爭格局如何看待？
A
現(xiàn)有典型儲能集成廠商都不具有電芯的生產(chǎn)能力，考慮到電芯本身的高投資、產(chǎn)能過剩等因素，個人判斷，未來再布局進(jìn)入電芯領(lǐng)域的儲能集成商相對較少，而電芯領(lǐng)域企業(yè)如果希望通過儲能集成走出第二增長曲線，轉(zhuǎn)型增加儲能集成的情況會相對更多一些。目前已經(jīng)有部分電池廠開始逐步涉足集成業(yè)務(wù)，未來頭部電芯廠商大概率會把直流側(cè)的集成做了，捎帶做一下交流側(cè)的集成完全有可能。如果電芯廠商轉(zhuǎn)型成為全系統(tǒng)集成、典型的集成廠商的角色，可能會與現(xiàn)有的客戶產(chǎn)生競爭，會綜合各方面進(jìn)行博弈。
目前儲能集成的門檻并不高，尤其是一些大路貨的傳統(tǒng)集成方案，之前只要做過大型光伏的團(tuán)隊(duì)，只要再招一些行業(yè)里面有能力的人進(jìn)來，二三十個人的團(tuán)隊(duì)就可以把傳統(tǒng)的集成方案做出來，因?yàn)樾袠I(yè)的配套資源太多，整個產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度也比較高。就像中國人創(chuàng)業(yè)做電動車比其他國家要簡單的多一樣。
Q
當(dāng)前儲能系統(tǒng)的成本組成如何？
A
目前市場上整個系統(tǒng)集成價(jià)格約0.8元/Wh左右，其中電芯成本約0.4-0.5元/Wh、逆變升壓一體約0.23元-0.24元/W、BMS約0.04元-0.05元/Wh（如果是主動均衡則是0.07元-0.08元/Wh）、溫控約0.02元-0.03元/Wh、消防約0.04元-0.05元/Wh（如果做到PACK級別會更貴一些），其他的結(jié)構(gòu)、箱體等一起約0.1元/Wh。
Q
對于未來儲能系統(tǒng)價(jià)格的走勢？
A
個人判斷目前電芯與儲能系統(tǒng)價(jià)格都處在歷史低位，下行的空間有限，主要考慮到：
1）集成廠商集中度低、議價(jià)能力較弱：由于儲能系統(tǒng)集成門檻低、現(xiàn)階段市場格局散亂、市場集中度低，儲能系統(tǒng)集成商本身對于逆變器、BMS、EMS等廠商的議價(jià)能力較弱，本輪降價(jià)主要是因?yàn)殡娦竟┬?、原材料價(jià)格導(dǎo)致的電芯廠商主動降價(jià)搶市場；
2）當(dāng)前儲能集成技術(shù)門檻較低，同質(zhì)化嚴(yán)重：儲能系統(tǒng)的集成不像飛機(jī)、火力發(fā)電廠或者核電廠集成那樣具有非常高的技術(shù)含量，有很多不傳之秘，目前傳統(tǒng)的集成方案已經(jīng)沒有多少秘密了。
當(dāng)前如果儲能系統(tǒng)再降價(jià)，大概率是集成廠商犧牲了自己的毛利，未來可以通過優(yōu)化集成方案進(jìn)行降本。例如在2020年之前只有集中式和高壓級聯(lián)兩種集成方式，2020年之后新增了集散式、大組串、智能組串等多種集成方案。很多集成方案推出后很快就成為了主流方案，例如大組串形式，23年的占比非常高，甚至在招標(biāo)的時候已經(jīng)把它單獨(dú)羅列了出來。
新的集成方案的出現(xiàn)帶來了集成技術(shù)方案的優(yōu)化、甚至成本的優(yōu)化，未來集成方案可能會隨著電子元器件的迭代（功能更強(qiáng)大、價(jià)格更便宜）發(fā)生變化，甚至可能會出現(xiàn)新的集成形態(tài)。新的集成形態(tài)可能會導(dǎo)致在硬件層面帶來減少，預(yù)期未來三年可能會使得集成的硬件成本減少15%-20%。
Q
對于儲能集成商核心競爭力的看法？
A
個人認(rèn)為目前絕大多數(shù)系統(tǒng)集成商都沒有核心競爭力，核心競爭力不是依靠集成實(shí)現(xiàn)的，而是靠底層的研發(fā)實(shí)現(xiàn)。目前在底層研發(fā)領(lǐng)域、集成基礎(chǔ)理論領(lǐng)域、電氣理論領(lǐng)域、元器件研發(fā)領(lǐng)域真正大規(guī)模投入的企業(yè)非常少，國內(nèi)具備核心競爭力的集成廠商不超過10家。
逆變器廠商拓展到集成領(lǐng)域是有天然的優(yōu)勢，因?yàn)槟孀兤髟诩衫锩媸欠浅：诵牡沫h(huán)節(jié)，從逆變器廠商轉(zhuǎn)型去做集成，往往會做的更好。市場上逆變器轉(zhuǎn)型，尤其是大容量逆變器廠商轉(zhuǎn)型做集成的會具有一定的技術(shù)壁壘，但是這個壁壘并不絕對，也需要持續(xù)投入。
電芯廠商拓展到集成領(lǐng)域也具有比較好的成本優(yōu)勢，電芯的成本完全由自己掌控，這個壁壘實(shí)際上是更高的壁壘。電芯本身在投資金額、制造工藝、質(zhì)控、一致性等方面就有很多的門檻與壁壘，相同性能下能夠更低成本的制造電芯，本身也是技術(shù)先進(jìn)的一種體現(xiàn)。
Q
對于儲能集成商競爭格局的看法？
A
根據(jù)過去幾年市場份額的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，即使行業(yè)排名第一儲能集成商的市場份額也沒有超過20%。這個和電芯、逆變器、BMS等比較成熟的環(huán)節(jié)都不一樣，電芯某一家廠商的市場份額接近40%，逆變器的CR3在70%-80%、BMS的CR2在60%-70%。
長期來看，集成領(lǐng)域也會形成寡頭競爭的局面，可以用美國的汽車行業(yè)類比，整車也是一種集成，美國汽車經(jīng)歷上百年發(fā)展后也只剩下3-5家巨頭。短期來看，目前還處于市場的早期階段，只有市場有增量，就會不斷培育出新的參與者。
Q
對于主動均衡的看法？
A
個人判斷主動均衡會是一個趨勢，主動均衡做的好能夠提供一些額外的增值服務(wù)。現(xiàn)階段主動接受度偏低的主要原因在于：1）當(dāng)電芯一致性越來越高時，對于主動均衡的依賴會有所降低；2）當(dāng)下主動均衡的價(jià)格依然偏貴，無法判斷主動均衡未來長期的收益中的貢獻(xiàn)。主動均衡的性價(jià)比會是主動均衡與被動均衡價(jià)差以及主動均衡在長期收益貢獻(xiàn)的動態(tài)對比。
Q
對于高溫電池的看法？
A
現(xiàn)在大部分大儲系統(tǒng)的最佳運(yùn)行溫度是25至30攝氏度，需要一套相對比較精密、昂貴的空調(diào)系統(tǒng)來支撐。高溫電池肯定會涉及材料體系方面的變化，能夠讓電池在70至80攝氏度還能夠穩(wěn)定運(yùn)行，這樣可以有效減少溫控系統(tǒng)的成本、儲能系統(tǒng)占用電的成本等。目前高溫電池技術(shù)還不成熟，大部分都處于實(shí)驗(yàn)室或者小試階段。
Q
對于大容量電芯的看法？
A
個人判斷電芯不會無限大下去，電芯增大過程中面臨的難題之一就是熱管理?，F(xiàn)在在280Ah電芯的尺寸上，新設(shè)計(jì)的314Ah、甚至未來更高容量電芯的熱管理、溫度控制還沒有做的很好。
尤其是目前很多電芯的冷板都是在縱向高度界面來進(jìn)行冷卻，280Ah電芯縱向電芯高度超過10厘米，現(xiàn)有的冷卻方案會使得電芯在運(yùn)行過程中存在一定的溫差，長期使用會帶來電芯一致性的問題，進(jìn)而影響整個系統(tǒng)效率的下滑，甚至造成部分電池簇的過沖過放、帶來運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
電池的一致性提高是針對某一型號的電池在非常大量的應(yīng)用后，根據(jù)反饋逐步改進(jìn)得到的結(jié)果。如果不顧反饋，過度追求大容量、新技術(shù)，使得電芯沒有經(jīng)過足夠量、足夠時間的檢驗(yàn)與反饋，電芯的一致性很難得到保障。
對于314Ah電芯，個人判斷24年年初會小批量使用，下半年會開始大量使用，因?yàn)楹芏鄰S商已經(jīng)研發(fā)出來了，正在測試階段，甚至部分集成商已經(jīng)采購314Ah進(jìn)行測試了。
314Ah電芯的優(yōu)勢在于可以提高集成度、提高空間利用率，本質(zhì)上對于材料成本的降低有限，所以314Ah電芯更適用于戶儲或者工商業(yè)儲能，對于空間占用面積要求、能量密度比較高的場景。而在大儲領(lǐng)域，出于安全性與成熟度的考慮，短期依然會以280Ah為主。
Q
對于EPC中標(biāo)價(jià)格低于1元/Wh的看法？
A
個人認(rèn)為這個價(jià)格不正常，這個價(jià)格會讓包括業(yè)主在內(nèi)的所有參與者都很痛苦。業(yè)主是否真的敢信任1元/Wh報(bào)價(jià)的EPC廠商所交付的產(chǎn)品也值得商榷。如果出了事情后進(jìn)行追責(zé)，可能要審計(jì)整個招投標(biāo)過程以及所有采購環(huán)節(jié)，個人認(rèn)為這個價(jià)格不是一個讓人放心的價(jià)格。
目前比較有牌面、有頭臉的集成商都不太愿意參與價(jià)格戰(zhàn)。但是對于一些處在生死邊緣的電芯廠商，他們愿意以0.2元/Wh的價(jià)格處理自己的電芯，市場上也有一些集成商愿意使用這樣的電芯做成產(chǎn)品進(jìn)行投標(biāo)，但是從業(yè)主的角度出發(fā)，對于這樣產(chǎn)品的質(zhì)量、售后運(yùn)維都非常擔(dān)憂。
Q
對于鋰電池做長時儲能的看法？
A
鋰電池不是不能做長時儲能，而是目前階段下沒有性價(jià)比。長時儲能系統(tǒng)需要具有長時、大功率、便宜三個特征，目前最適合的技術(shù)路線就是抽水蓄能。如果未來鋰電池能夠滿足大規(guī)模裝機(jī)、長時儲能、低成本的要求，鋰電池也能做長時儲能。
Q
如何看待集裝箱儲能與小柜體并柜之間的競爭？
A
集裝箱通常就是20尺或者40尺的集裝箱通常用于大儲領(lǐng)域，小柜體通常用是分布式儲能系統(tǒng)，更適合中小型工商業(yè)領(lǐng)域。兩者在部分領(lǐng)域上相互滲透，集裝箱也有應(yīng)用在2MW-3MW的工商業(yè)儲能項(xiàng)目中，小柜體并柜也有用在大型儲能項(xiàng)目中。整體而言，集裝箱式儲能更具有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，適用于大型儲能；小柜體相對靈活，在工商業(yè)領(lǐng)域更有優(yōu)勢。
Q
如何看待組串式與集中式在大儲領(lǐng)域的應(yīng)用？
A
個人判斷兩種技術(shù)路線會長期共存，都會不斷迭代升級。目前組串式作為新興的技術(shù)路線，增長速度非?？欤羌惺阶陨硪苍诓粩嗟?，不會一下子失去主流地位。目前也有一些集中式方案在迭代研發(fā)中，還沒有推向市場。
